【佛山陶瓷网】国泰君安：展望2019建材行业

    国泰君安：展望2019建材行业

本文来自微信公众号“国泰君安证券研究”，作者国泰君安建材团队。原标题为“逆周期与早周期的花凛冬绽放”。本文观点不代表智通财经观点。

站在2018年尾声，对于在今年表现出超预期防御性的建材行业，又有怎样的新判断?

01 水泥：政策影响即将显现

2018年初，我们独家提出两个判断：

1. 周期品的投资“边际好于总量，区域好于全国”

2. 水泥是最好的周期品，价格将淡季不淡，旺季更旺

此时看来，一一验证。

2018年的总结，我们认为可基于对两个问题的解答来进行诠释：

为什么水泥和钢铁价格背离，且水泥价格再创历史新高?

2018年水泥价格呈现出显著淡季不淡，旺季更旺的特征：华东、中南水泥熟料价格淡季不淡，且四季度创历史新高;反观钢铁，18q4螺纹钢价格拐头向下，与水泥价格显著背离。

华东、中南水泥价格18q4再创新高(元/吨)

数据来源：wind，国泰君安证券研究

水泥及钢铁价格的背离，其实就是我们预判的2018年周期品投资核心是 “边际好于总量，区域好于全国”的最好诠释。

(文章来自互联网 源：智通财经网)

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