【佛山陶瓷网】罗曼股份大手笔募资 景观照明市场暗地开花？

    罗曼股份大手笔募资 景观照明市场暗地开花？

近日，国内景观照明整体解决方案提供商上海罗曼照明科技股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，本次公开发行股票的数量不超过2,167万股，募资总额为58,400万元。据了解，罗曼股份于2014年3月5日挂牌新三板，2016年10月向上海证监局报送了上市辅导备案材料，今年12月4日，罗曼股份提交首次公开发行股票并上市申请获中国证监会受理暨在全国中小企业股份转让系统暂停转让的公告。

主营业务及业绩数据概况

据了解，罗曼股份主营业务为景观照明整体规划和深化设计、景观照明工程的施工以及远程集控管理等景观照明其他服务。近年来，罗曼股份在景观照明专业设计及工程实施方面取得了不菲的成绩，以上海为中心，拓展了内蒙古、海南、新疆、云南、湖南、浙江、山东、四川等区域市场，成功承接并完成了一系列具有行业代表性和示范效应的景观照明项目，包括海南博鳌论坛、上海世博会、亚信峰会等大型活动，以及内蒙古呼和浩特城区和鄂尔多斯东胜城区、云南香格里拉市、湖南张家界中心城区、湖州市太湖旅游度假区、上海地区的虹口北外滩、五角场、上海展览中心、上海保利大剧院、世纪大道、上海国际旅游度假区（含上海迪士尼一期主题乐园）、杨浦滨江南段等标志性建筑或景点，在景观照明细分领域中获得较高的市场口碑及竞争优势。

孙建鸣先生为罗曼股份的实际控制人，股权结构如下：

罗曼股份股权结构图

2015-2017年及2018年1-6月，罗曼股份实现营业收入分别为10,070.16万元、19,497.94万元、34,627.30万元和20,053.45万元，2015-2017年年均复合增长率为85.43%，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1,256.67万元、3,068.64万元、8,316.60万元和4,287.62万元，2015-2017年年均复合增长率为157.25%。

自公司设立以来，罗曼股份主营业务未发生重大变化。截至目前为止，主营业务保持快速增长态势，2015-2017年营业收入、营业利润、净利润年均复合增长率分别为85.43%、140.86%、125.03%，受景观照明行业市场需求整体旺盛，上海地区的景观照明市场规模增长迅速，2018年1-6月，罗曼股份景观照明工程实现收入18,299.23万元。

2015-2017年及2018年1-6月，罗曼股份资产总额分别为15,856.74万元、28,229.06万元、49,448.84万元、59,620.50万元，负债总额分别为5,175.75万元、12,459.33万元、20,787.96万元、26,455.98万元，资产负债率分别为32.31%、44.09%、41.70%、44.46%。

2015-2017年及2018年1-6月，罗曼股份经营活动产生的现金流量净额分别为401.45万元、-480.47万元、-4,864.09万元和-3,377.73万元。近年来随着其在景观照明工程业务的快速扩张，根据项目进展分阶段先期支付的投标保证金、履约保证金、工程周转金、质保金等各种款项金额越来越大，资金不足已渐渐成为制约业务规模进一步扩大的主要瓶颈。

2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，罗曼股份应收账款账面价值分别为5,254.35万元、8,570.87万元、25,320.85万元和26,477.68万元，占总资产的比例分别为33.14%、30.36%、51.21%和44.41%。招股说明书显示，罗曼股份的应收账款在资产结构中的比重较高，与其所处的景观照明行业密切相关。罗曼股份的主要客户为政府部门或其所属的基础设施投资建设主体，项目资金来源主要为财政资金，而项目一般分期结算、客户付款审批流程较长，随着公司业务规模的迅速扩张，应收账款余额保持在相对较高的水平。

招股说明书显示，罗曼股份长期应收款主要来源于景观照明工程合同中约定的付款期限在1年以上的分期付款景观照明工程以及质保年限通过后方能收回的项目质保金。业务规模稳步扩大，期末长期应收款余额有所增长：2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，长期应收款账面价值分别为480.49万元、2,551.60万元、5,887.21万元和5,970.98万元。

2015年末、2016年末、2017年末及2018年6月末，罗曼股份的存货余额分别为1,055.05万元、5,348.64万元、5,754.55万元和16,020.18万元，存货余额占总资产的比例分别为6.65%、18.95%、11.64%和26.87%。公司存货余额以工程施工为主，存货余额较高。

募资目的及资金运用

罗曼股份此次募资总额（含发行费用）为58,400万元，募集资金扣除发行费用后将按轻重缓急的原则，投资于以下项目：

罗曼股份表示，虽然公司近几年来在在新三板市场通过定向增发募集了一定金额的资金，也通过金融机构筹集了一定金额的长期借款，但由于新三板市场流动性不足，定向增发募集资金不确定性较大，长期资金金额较小且来源仍然较为有限，公司迫切需要开拓融资渠道，为公司的发展提供稳定的资金保证。

招股说明书显示，罗曼股份此次募集资金投资项目均与主营业务密切关联，项目的顺利实施将有利于企业缓解资金压力，增强业务承接能力，并进一步提高整体研发设计能力和一体化综合服务能力，实现景观照明工程的远程集中管理和价值提升，提升在景观照明工程运营中的附加价值，提高在重点城市的项目承揽能力和市场竞争力，是实现“成为景观照明领域集‘整体解决方案提供商、后期运营服务商、智慧管理信息服务商’三位一体的综合性服务企业”的发展战略的重要组成部分。此次募集资金投资项目建成后，最高将新增年折旧及摊销费用1,412.39万元。如果项目不能按期达到预期效益，将对企业的经营业绩形成一定压力。

景观照明市场发展现状及未来展望

随着节能减排的推动下，led照明市场发展稳步增长，据ofweek产业研究院统计数据显示，2017年全球led照明市场产值规模达到5300亿元，其中，中国大陆led照明产值规模达3000亿元，占全球比例超过55％，预计未来几年我国led照明市场规模仍有望维持在15％左右的市场增长。

近年来，在政府的大力支持及全国各地响应行动下，led户外照明行业发展空间迅速得到提升，尤其是在道路照明和景观照明领域。led户外照明经过多年的探索发展，在应用过程中的技术不断革新突破，水平不断进步，已经完成了质的积累，价格有所下降，市场持续稳定增长。据ofweek产业研究院统计数据显示，2017年中国led户外照明市场达到860亿元，同比增长24.5％。景观照明热度再起，在文创旅游，特别是大型活动夜景照明工程的带动下，2017年景观照明产值达798.7亿元，同比增长38%，占整体应用市场的14.9%，占比较2016年上升1.4个百分点，再次进入快速发展阶段。未来，景观照明行业将保持快速增长，预计到2020年，行业规模将达到千亿以上。

然而led景观照明市场规范方面仍待提升，据了解，目前景观照明行业一般采用功能性照明的行业标准，缺乏独立的行业标准。景观照明行业和功能性照明工程行业虽然同属照明工程行业，但目标完全不同。景观照明突出于美化夜景，而功能性照明则强调需要满足照明需求。因此，景观照明持续使用功能性照明的标准，导致行业运转机制效率低下，无法适应行业快速发展的需求，相关行业标准亟待制定和规范。

此外，景观照明行业属于新兴行业，其关键在于设计，景观照明设计是一门多元的学科，需要对多学科进行综合运用。目前国内没有高校设置景观照明专业或开设相关课程，现有的景观照明设计师基本是从建筑装饰设计或园林设计专业转行而来，往往需要长期的自学、同行交流和经验积累，人才入门较难，成长缓慢。因此，景观照明设计人才培养体系的缺失对行业发展存在不利影响，专业人才的匮乏制约了行业长期发展。

再加上景观照明在美化城市形象、促进经济繁荣、提高生活舒适性等诸多方面有着积极的作用，但其大多为政府工程，且不直接产生经济效益，社会效益需要较长时间才能体现。因此，政府投资景观照明项目的需求会受到财政资金的制约，当财政较宽裕的情况下，用于投资景观照明的财政资金将较为充裕。但一旦财政紧缩，可能就会减少对景观照明的投入。

因此，景观照明工程的业务规模与宏观经济政策及走势、地方政府财政状况及房地产行业的变化密切相关，宏观调控尤其是财政政策调控对于景观照明工程的投资力度及进度有着重大的影响。

led光源作为节能环保光源，每一代led光源的革新都会促进景观照明行业的发展，在人类设计要求和创意水平的提高，不断开发新的工艺技术的同时，也会推动景观照明行业的发展。随着我国经济的快速发展，夜景美观方面需求也在提升，加上“城镇化”、“夜游经济”、“大型活动事件”和“智慧社会”等因素的推动下，未来景观照明产业仍将保持快速增长势头，发展前景广阔。

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