【佛山陶瓷网】创业板崛起是否意味a股蓝筹牛市终结?

    创业板崛起是否意味a股蓝筹牛市终结?

2月7日，a股市场再次走出了一波分化行情。早盘，受隔夜美股市场强反弹影响，沪深两市大幅高开，随后震荡回落，沪指跌近3300点。创业板指数则探底回升逆势上扬1.14%。

为何会走出分化行情？创业板的崛起是否意味着蓝筹牛市的终结？

分析人士认为，2018年是2017年结构性行情的延续，大市值个股继续跑赢小市值品种，但在结构的内部，也会产生分化。

金融地产补跌或源于资金面

巨丰投顾表示，今日市场的走低，很大程度是金融、地产等权重的杀跌导致的，百点振幅的背后，既是前期强势的权重、白马轮番补跌的结果，也可能是主力疯狂调仓的过程。

2月7日，银行板块深度下挫，平安银行(12.610, -0.31, -2.40%)(000001)领跌，工商银行(6.860, -0.27, -3.79%)(601398)、招商银行(31.070, -1.32, -4.08%)(600036)、建设银行(8.480, -0.36, -4.07%)(601939)、宁波银行(19.550, -0.62, -3.07%)(002142)、南京银行(9.140, -0.26, -2.77%)(601009)等跌幅超过4%。

中银国际分析认为，年初以来银行板块表现强势，向上动能至今未减，原因在于：首先，息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行。其次，陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力边际减弱。最后则是目前行业对应2018年动态市盈率在1.1x左右，低于近几年高点和可比海外同业水平，海外资金流入推动估值重估。而随着估值中枢上移，板块短期波动难免，但上行趋势不会改变。

申万宏源(5.200, -0.01, -0.19%)也认为，在宏观环境稳定、监管预期充分的背景下，银行股核心投资逻辑是坚守行业业绩趋势向上、基本面改善这一主线。2018年在确保持有龙头银行基础仓位的基础上，需更加注重把握低估值、有拐点的银行的修复机会。当前银行板块对应2018年1.06×pb，中期来看估值向上空间全面打开。

分析人士指出，此轮蓝筹的补跌或源于资金面。

“这一轮慢牛反弹，跟随美股的风格较多，都是白马股龙头股行情。”某私募人士分析称，沪港通和深港通开通之后，a股国际化程度已大幅提高，因此很难独善其身。“蓝筹股积累了相当多的获利盘，又临近春节，市场有一点风吹草动，很多获利丰厚的机构都会选择落袋为安。”

上海一村投资基金经理文锋也认为，前期蓝筹大盘股表现较强，市场调整，有获利盘减持是较为正常的现象。“我们也看到北向资金近几日都是呈现净卖出的状态，特别是在沪市。”

wind数据显示，2月份以来的5个交易日，沪股通均呈现净流出，2月7日沪市净流出2.1亿元人民币。而深港通则仅有2月6日净流出23.6亿元人民币。

创业板或将崛起

与蓝筹股下跌形成鲜明反差的是，创业板中的权重个股则表现抢眼，如暴风集团(24.720, 0.33, 1.35%)(300431)、顺网科技(21.500, 0.12, 0.56%)(300113)、光线传媒(12.670, -0.22, -1.71%)(300251)等都出现了放量大涨。49只创业板个股涨幅在5%以上，18只创业板个股涨停。

建信创业板etf基金经理梁洪昀表示，创业板指数作为该市场的标尺指数，成分股集中在高成长性行业，在经过深度调整之后，估值水平接近历史低位，在后续政策层面持续向好的预期下，左侧布局的窗口期来临，配置价值正逐步显现。

光大保德信基金赵大年表示，创业板已经进入战略配置时点。一方面，无论从相对估值还是绝对估值来看，创业板整体估值都已处于历史底部。另一方面，去年三季度创业板净利润出现了同比和环比改善，而且如果把创业板个体公司的利润增速合成一个指数来看，去年也是一个持续改善的过程。进入2018年，投资者正处在创业板利润改善的拐点，此时正是布局创业板的较好时机。

值得注意的是，近日，随着股价不断下探，不少个股公告出现股权质押风险，今年来创业板中已有科融环境(4.130, 0.14, 3.51%)(300152)、神雾环保(13.490, 0.00, 0.00%)(300156)、千山药机(9.760, 0.89, 10.03%)(300216)、金刚玻璃(7.270, 0.00, 0.00%)(300093)、星星科技(5.790, 0.00, 0.00%)(300256)等多家上市公司股东股权质押风险暴露。

东兴证券(14.290, -0.33, -2.26%)指出，当大盘下行，面临平仓风险时，股东能否及时完成筹措资金、追加保证金或追加质押物值得关注。一旦股东无法完成而导致股票被平仓，控制权变动可能导致进一步的股价下跌。

蓝筹牛市终结？

年初沪深两市单边行情较为明显，以上证50代表的大盘蓝筹股持续受到资金热捧。而随着创业板的再次崛起，风格切换的声音不绝于耳。蓝筹的牛市要终结了么？

从中期看，巨丰投顾认为，市场基本面良好，流动性适中，个股连续杀跌后风险悉数释放，看好大盘中期向好趋势下，逢低积极关注超跌、滞涨的业绩良好标的。

国泰君安(19.170, -0.03, -0.16%)策略分析师李少君指出，全年视角看，金融地产上行空间虽有，下行过程加仓更佳。银行受益于系统性风险改善驱动修复，金融去杠杆继续优化行业结构，净息差与不良率有望继续改善。地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，房地产长效机制加速建立提供板块催化，房地产有望迎来估值体系变化，全年看绝对收益，估值有20%提升空间。

星石投资认为，从估值来看，以沪深300为代表的蓝筹指数的估值在全球范围内仍处于中下游梯队，以中证500为代表的价值成长股盈利与估值仍然匹配，a股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入a股。

世诚投资也认为，2018年是2017年结构性行情的延续，大市值个股继续跑赢小市值品种。在结构的内部，也会产生分化。当下由于避险情绪急剧升温，低市盈率个股更容易获得机构投资人的青睐，包括大金融板块内的银行地产等。

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