【佛山陶瓷网】资金面4月“迷津”：降准又非月末 缘何突然紧张？

    资金面4月“迷津”：降准又非月末 缘何突然紧张？

“降准”与“加准”虽然央行17日宣布降准，但2018年央行《货币当局资产负债表》出现一个不小的变化。

2018年3月末，非金融机构存款(即支付机构交存的客户备付金存款)超过3000亿元，达3157.52亿元。

1-3月分别是1237.57亿元、2202.35亿元和3157.52亿元。

而自2017年6月这一数据公布以来，2017年下半年在800亿元-1000亿元之间，从未超出1000亿元。

央行4月17日宣布，从4月25日起，下调存款准备金率1个百分点，以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还mlf约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。

民生银行首席研究员温彬认为，此次降准，央行进行了精准的安排，在释放的1.3万亿资金中，9000亿元将于操作当日偿还mlf借款，另外4000亿元将与4月下旬的税期形成对冲，不会对市场流动性造成影响。

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银行间市场质押式回购(gr001)隔夜利率当日收报2.8226%，上涨10.10bp。

7天期报2.9890%，涨0.59bp。

14天期报4.6396%，涨72.2bp。

1个月期报3.9490%，涨30.15bp。

据其测算，月度财政存款增量是7200亿，但这是月末净值，由于月内财政收支时点分离，这三天的净上收量估计会超过1.3万亿元，且第二旬存款准备金是以第一旬末存款为基数，也就是说25日的1个点下调效果被完全消耗，短期央行的表态是置换，银行近期需偿还mlf达9000亿，这意味着近期头存是完全不够的。

4月19日，上交所质押式债券回购(gc001)隔夜利率收报5.060%，上涨106.50bp。

gc007收报5.080%，上涨123.00bp。

gc014收报4.400%，上涨57.00bp。

一位银行分析师表示，2017年，债券利率上行，资金面相对紧张，虽然没有带动信贷利率的大幅攀生，但是债券利率波动导致了2017年信用债净融资是过去十年的最低水平，一季度市场回暖以来，信用债的净融资规模已经超过了去年全年水平。

4月19日，央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，央行今日以利率招标方式开展了1900亿元7天逆回购操作。

值得注意的是，央行4月17日宣布降准的同时，上调了mlf操作利率5bp至3.3%。

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