【佛山陶瓷网】地产a股2018年二季度投资策略:不疾不徐

    地产a股2018年二季度投资策略:不疾不徐

比如,为什么我们在2017年的底部区域即大声疾呼建议机构投资者解放思想做多地产龙头股,而在2018年初地产a股整体过热时,我们的观点又相对冷静和保守,并能前瞻性地提示后面将会出现调整我们依据的正是上述框架:①根据该框架“房地产指数繁荣期跑输、衰退期跑赢大部分行业”的论断,由于在小周期繁荣期的2015、2016年房地产指数已大幅跑输,所以在小周期衰退期的2017年,房地产指数会出现一个由“繁荣阶段跑输”向“衰退阶段跑赢大部分行业”转化的“追赶”行情,2017年初至今的行情正是这样的行情(申万房地产指数由2016年的第22名追赶至2017年的第11名,2018年以来已位居第4名),房地产指数虽然有一百多个样本股,但指数的追赶主要由当中的优势企业带动,类似这样的行情在2011年上半年也曾发生过;②根据该框架“小周期衰退期亦难有大行情”的论断,行情一旦“追赶”过头,政策及货币的放松又没跟上,大概率又会向下纠偏,“2018年1月份申万房地产指数涨幅位居第1”就是属于“追赶”过头的行情,2018年2、3月份的调整就是属于向下纠偏的行情,类似这样的纠偏行情在2011年3季度也曾发生过。

不疾不徐,布局中长线虽然地产a股已经历了2018年2、3月份两个月的调整,但2018年以来,申万房地产指数的涨幅在28个行业中仍位居第4,由于短期内不仅仍看不到政策更明确、更大范围的放松,甚至还有不少城市在加码调控,政策主基调仍是“房价反弹即打、去库存较好即调控”,根据《区瑞明地产a股小周期理论框架》,短期内房地产指数涨幅相对排名大概率难以再向上跃升。

今年1-2月份top5和top10市场集中度已升至35.11%、47.33%的极致水平,大幅超越了以美国为代表的市场经济发达国家的房地产市场集中度,但无论top5还是top10、top30,大部分公司今年1-3月的销售额增速都显著不及去年同期,这正是行业整体基本面在政策趋严的情况下降温、衰退向优势企业传导的结果。

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