【佛山陶瓷网】全球经济将进入温和通胀环境

    全球经济将进入温和通胀环境

我们现正步入通胀升温、市场波动加剧的新阶段，投资者须做好准备、加倍留神。2017年理想的经济势头将逐步于2018年转向再通胀环境。

理想经济环境对全球资产市场非常有利，通胀保持低位而市场波动区间缩窄，在近年进一步推高回报。衡量股市波动性的标普500波幅指数在2017年11月1日处于9.1的周期性低位，并且在大部分时间位于10至15之间。不过，市场波动性在2018年2月剧烈升至37的高位，我们相信市场波动性已经踏入了一个新阶段，我们预期2018年的波幅指数将处于15至20之间。

反映通胀的美国核心消费价格指数也从本次周期的低位回调，由2017年8月的1.7%升至目前的1.8%。当然，尽管通胀会继续攀升，但我们认为，人口结构及工作不稳定等结构性因素可能会限制其上升的幅度。

债券收益率温和上涨，加上市场波动性扩大，会对投资者产生重大影响，这种情况表示，全球股市及债市的理想环境已过去。我们确信，经济周期现在已经进入再通胀阶段，在此阶段股市一般会表现向好。

在市场转向中，有一项关键的利好因素：美元走弱。日本以外的亚洲市场及亚洲之外的新兴市场往往是美元走弱的最大受益者。美元偏软之所以对新兴市场产生影响，原因是当地的决策者往往有意控制本货的过度走强。当地央行往往会发行货币来买入美元，以控制本币的价值，所以当地的流动资金会增加。虽然当地政府可以透过发行债券来吸收部分货币供应，但总的来说，弱势美元会令当地市场的流动性增加并使利率下降。

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