【佛山陶瓷网】水泥行业周报:基本面良好,淡季价格有支撑

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    水泥行业周报:基本面良好,淡季价格有支撑

水泥价格平稳运行,预计夏季淡季回调程度有限

2018年行业观点:水泥价格高起点,全年水泥价格波动幅度预计小于去年,行业盈利仍有进取空间;继续推荐全国性行业龙头和华东地区市场

推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914 hk),目标价53港元(11倍2018年预测市盈率)

淡季水泥价格有支撑

上周水泥价格总体平稳,全国水泥价格指数环比上升0.1%,华东地区环比上涨0.2%;水泥库容比维持在54.3%的中低区间,环比上升0.6个百分点。6月开始,虽然夏季为水泥行业传统需求淡季,但因目前南方还未进入大规模雨水天气,所以水泥需求稳定,水泥价格大稳小动。据我们了解,目前华东地区和沿江地区主要水泥企业出货量仍维持高位,库存处于历史同期低水平;再考虑到各地的环保政策和夏季错峰限产计划,我们预计今年夏季淡季水泥价格回调程度有限,为全年水泥价格提供重要支撑。

2018年行业观点:价格高起点,波动幅度小于2017年

就二季度而言,我们持续看好全国行业龙头和华东地区在二季度的盈利表现。截至目前,水泥价格指数同比上涨30%,华东地区同比上涨39%,全国水泥-煤炭价差同比增长27%。考虑到今年水泥价格的起点是去年四季度飙升至的高位,全年平均水泥价格表现预计超过去年平均水平,波动幅度则小于去年,行业利润有望进一步冲高超1,000亿元人民币,同比增长10-15%。

持续关注华东地区市场和龙头企业

我们看好水泥行业短期的盈利增长,以及中长期供给侧改革带来的行业格局改善。我们认为中长期的供给侧改革将使得行业盈利在不同地区、不同企业间出现分化,龙头企业的估值也将在这轮行业整合中获得提升。推荐关注需求稳定、市场较成熟的区域市场,如华东地区;关注受益于重点基建项目投资的西部地区市场,如贵州、陕西;推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥,目标价53港元。