【佛山陶瓷网】玻璃走势有望先扬后抑 高位已难再突破

    玻璃走势有望先扬后抑 高位已难再突破

今年开年以来，玻璃的走势末尾不错，这都得益于去年4季度的玻璃产能添加。不过好景不长，目前这部份参加的产能又在以分散布局的方式替补，所以下半年玻璃期价又感遭到了市场的压力。而下半年玻璃供给料出现净添加局面，同时房地产调控不抓紧，在此背景下下半年的传统旺季或有所折扣，房地产成交走低肯定影响平板玻璃的需求，未来玻璃供需将再度显现宽松局面。

对此，业内人士分析以为平板玻璃市场的黄金期已过，下半年表现将会下移1个台阶，全体显现弱势震荡格式。今年玻璃走势有望先扬后抑 高位已难以再次突破

1、行情回想

(1)期货市场回想

2017年12月玻璃期价进入1450⑴550的高位盘整地带，虽然春节前后的时节性要素使下游建筑需求放缓，玻璃期价仍未遭到过量影响，反而坚持较强的势头，中止了长达近4个月的震荡，期价的主要遭到去年4季度沙河地域的环保影响，产能的大幅添加，在玻璃需求添加的背景下，无疑给了1剂良药。另外，玻璃消费企业利润普遍处于高位，即便库存有阶段性的添加，厂家也缺乏为虑，在于贸易商签署保价销售定单后，更是与下游企业构成1条心，看好未来的情势。

不过2季度随着玻璃需求走低逐步阴暗，厂家逐步末尾让价清库存。平板玻璃价钱大幅回落，市场利润也随着原料纯碱的抬升有所联络。4月初依照沙河1380元/吨附近的价钱来计算的话，期价显现近200元的贴水。随着5月各地域会议的涨价连连带动下，玻璃期价止跌反弹，但在近期修复完贴水后，期价动力稍显缺乏，期价再次应战前高难度较大。

(2)现货各区域市场回想

北方市场：以沙河为代表的北方市场上半年显现前高后低的走势。春节放假前，虽然沙河市场价钱有所回落，但厂家节前就发出年后涨价的信号，春节假期当前，沙河各厂家应声下跌，不但补齐前期跌幅，还创下了近7年来的价钱高位，沙河的强势与其销售战略不有关系，在保价销售的政策下，沙河消费企业延续提涨为后市市场降价提供空间，下游企业也和消费企业构成利益共同体。玻璃厂家的库存失掉有效的转移。不过2季度当前随着需求市场开工，贸易商首先以消耗自身库存为主，减缓了推销步伐，致使消费厂家价钱回落。

南方市场：沙河市场作为市场的风向标，因其销售半径较大，对周边市场有侧重要的影响。南方市场中突出的代表华中玻璃今年上半年也显现大幅的坚定。4⑸月遭到库存及区域性价差扩展影响，华中玻璃累计降价幅度逾越200元，同期华南玻璃的累计降幅也抵达120元，5月随着行业会议的召开，华中玻璃价钱有所反弹，不过华南市场却颓势照旧。近期南方市场多进入雨季，虽然最近几年来南方玻璃水运展开较好，出库影响不大，但雨季仍将对市场终端需求有1定的压制。

2、玻璃市场或将去利润(1)纯碱价钱大幅骚动

近两年来纯碱市场的走势10分骚动，价钱坚定区间扩展，趋向性也延续时间较长。统计显示，2017年国际纯碱累计产量同比数据增长迅速，年末纯碱价钱库存再次飙升至85万吨附近，接近去年4月的库存高峰，纯碱企业压力添加，价钱末尾陡然回落。以华北地域重碱价钱为例，2017年12月到2018年3月底，纯碱价钱累计下滑23.4%，差不多抵达去年后半年纯碱行情启动的节点。而今年4月当前，随着装置检验的添加，纯碱库存有效增添，价钱重心也末尾逐步上移，不过近期平板玻璃市场景气度走低，纯碱市场库存的增添趋向未能如期延续，后期市场价钱单边下跌几率不大，或更大可以的坚持高位震荡局面。

虽然纯碱是平板玻璃消费的重要原料，占玻璃消费本钱的20%，但在这条产业链中，平板玻璃企业的话语权清楚偏强，而纯碱市场更多的遭到自身库存及下游的影响，纯碱对玻璃市场价钱的影响力不强。今年2季度，纯碱市场触底反弹，而平板玻璃市场价钱却反其道而行，价钱末尾回落调剂，一样的时间节点显现完全不同的趋向，主要在于近两年平板玻璃市场的利润空间大，价钱坚定有较为宽松的空间。

(2)后期仍将继续去利润

去年因环保政策收紧，沙河市场多条消费线被关停，在业内引发较大注重，目前在产的玻璃消费企业基本都加大了环保支出。最近几年来新建的消费线多运用自然气做燃料，虽然运用其他燃料的装置清洁度欠佳，但目前也基本运用脱硫脱硝装置来完成环保标准。从目前燃料端走势来看，煤炭、石油焦等价钱仍在高位震荡区间。因2017⑵018采暖季供应自然气供应缺乏，价钱大幅爬升，今年上半年已回落至正常区间。

依照沙河燃煤玻璃来计算，今年上半年市场利润较好，特别是3月消费企业降价加上纯碱价钱还没有启动，玻璃消费企业利润抵达500元以上，毛利润逾越30%，2季度玻璃价钱的走势先抑后扬，在涨价进程中完成了去库存。目前玻璃市场利润虽然较今年的高峰有所回落，但仍处于300多元的高位区间，后市有望再度去利润。

3、供给将清楚扩展

(1)复产产能添加

目前国际共有浮法玻璃消费线363条，其中在产234条，处于停产或冷修、搬迁的产产能近1/3。最近几年来环保压力加大，各地政策收紧，特别华北地域多年空气质量较差，成为环保的重中之重。去年4季度，河北地域9条消费线因排污不达标被强迫关停，迄今为止，只需河北长红1线600吨消费线点火复产，位于沙河地域的7条消费复产希望渺茫。由于之前玻璃已被列为产能多余行业，最近几年来新建产能审批越发困难，进入2018年以来已没有新建产能的释放，不过平板玻璃利润的好转还是抚慰很多冷修消费线加快复产节拍。仅仅今年上半年就有10条消费线相继复产，与去年全年复产14条消费线的速度相比偏快很多，虽然当前已复发作产线中有3条来自于河北不同城市，其他均在南方片区不同省分，新产能供给的影响力相对分散，但从总量来看，这些复产产能已逐步将去年沙河关停的产能补齐。

截止到目前，今年平板玻璃产能净添加3450万重量箱，相比去年同期仍有550吨/天的增量。其中仅5⑹月就有5条消费线复产，这些产能在近期都将构成市场供应。据悉，6月底7月初秦皇岛耀华560吨消费线、本溪福耀1线和山东德州凯盛晶华600吨消费线将陆续复产。3季度武汉长利、明弘玻璃可以都将有产能复产，而各地厂家都采取了较为严峻的环保措施，去年环保压制下沙河大面积停产的形态恐怕难以重现。据悉，玻璃的窑龄最好运用年限为5⑻年，逾越窑龄年限的玻璃消费线基本上会随时有检验可以，而冷修时间也不等，最快要5⑹个月，慢的话可以要1年乃至以上。在当前在发作产线中，2010年当前未冷修的消费线有31条，不过其中有10条是色玻，对玻璃基准品价钱影响不大，在目前利润尚好的情况下，而这些有埋伏冷修需求的厂家会尽量长工夫的延期冷修，故我们以为下半年玻璃市场供应将清楚扩展。

从平板玻璃产能分布上看，玻璃产能有近30%集中在华北市场，而华北市场中80%的产能又集中在沙河地域，沙河地域作为全国玻璃的基准地而言，价钱对市场的指点意义较强，上半年来看，环保对沙河市场更多的是影响深加工企业，由于深加工企业范围小，办证本钱大，成为环保督查的焦点，而沙河本地深加工企业消耗原片比例较大，阶段性的影响玻璃需求，目前对市场供应的影响作用有限。2017年下半年冬季对玻璃行业有15%的限产要求，2018⑵019年采暖季估量将会延续限产，乃至还会扩展区域，但对市场价钱的影响力料将弱于去年。

(2)库存压力不大

实践下去讲，库存与价钱显现负相关性。不过玻璃近两年利润高，价钱弹性较大，与库存的关联性较差。虽然春节前后依然面临库存增长的压力，但厂家不惧重压，仍不时上调价钱。纵观最近几年来库存走势来看，今年国际平板玻璃库存较去年略高。1季度受传统淡季影响，玻璃厂家库存于今年3月初抵达3468万重量箱的高峰，但玻璃现货厂家仰仗利润优势连连涨价，市场价钱不时创出新高。直到4月初，因今年新定单需求缺乏，玻璃现货挺价意愿终了，以便添加出库。不过值得留意的是此后出库量也并未因着厂家降价有清楚的添加，5月下旬国际玻璃库存乃至再次升至3419重量箱的高位。近期市场价钱多数显现小幅下行，反而加速了平板玻璃的去库，截止到6月下旬，玻璃厂家的库存抵达春节后以来的最低值，较今年的高峰下降228万重量箱。

玻璃产业链中，消费企业范围相对大型，分布也较为集中，具有较强的话语权。厂家的涨价去库存之所以顺利，与市场心思是不有关系的。下游企业多数是买涨不买跌的心思，现货各区域普涨和即将到来的雨季效应下，下游企业加快推销步伐，致使近期库存增添速度加快。不过在近期雨季影响下，贸易商料将下降推销节拍，以添加自身库存为主，玻璃厂家去库速度将逐步趋缓，不扫除重新出来阶段性累库局面。后期金9银10的旺季玻璃或有所等候，库存有望显现时节性回落，不过由于下半年产能投放预期较多，旺季当前玻璃库存有望再次爬升。

4、地产市场将继续降温

平板玻璃的下游主要用于建筑玻璃，近两年来房地产市场不时遭到政策调控的打压，和之前相比，本轮调控延续时间长、广度大，触及到的不只是抢手城市，34线城市都遭到不同程度的压制。阅历2016⑵017年的市场火爆后，今年以来房地产市场正在逐步降温。目前房地产市场不光遭到传统的限购限贷政策，还遭到资金面添加首付比例、提高利率等压制，这在1定程度上会压制局面的购房意愿。短工夫市场难见抓紧迹象，估量未来房地产调控政策仍将继续延续。

截至2018年5月末，商品房累计待售面积约56010万平米，相比4月末添加677万平米，累计同比下跌15.2%。其中，住宅待售面积降466万平米，累计同比下跌23.1%，跌幅收窄1.4个百分点。全体上看，待售面积延续下降，说明去库存进程仍在继续，但跌幅较前收窄，说明市场去库存动力已较前期减弱，

很多城市去化周期均在12个月以下。

5、后市展望

综上而言，平板玻璃市场上半年利润较好，市场供需矛盾其实不突出，现货价钱高位震荡，玻璃期价也创下不俗的价钱。不过我们以为玻璃市场的黄金时期已过，供给方面看，玻璃消费线复产意愿较强，3季度将有多条消费线点火复产，虽然很多消费线窑龄已老，但利润抚慰下，仍不具有集中冷修的条件，并且在去年环保施压下，当下玻璃厂家基本都加强了环保的投入，未来因环保成果而致使大面积停产的几率不大，因此供给端更大可以的坚持小幅增长的局面，而需求市场在房地产调控不时出台的背景下，12线城市房价将逐步回落，34线城市也将放慢去库存步伐。

下半年对玻璃企业而言，环保依然是不可抗力要素，但是在阅历去年的关停事情后，今年对供给市场的压制将大幅减弱，冬季采暖季有望再次延续去年的限产，但玻璃的刚性需求特点决议了限产难以大范围的实行，不过环保压力下，玻石灰石、石英砂等开采困难，玻璃本钱或继续加大，估量市场利润难以延续高位，下半年空间将有所收窄。

此前我们在2018年年报中提到今年玻璃的走势有望先扬后抑，目前上半场已走完，价钱高位已难以再次打破，下半年来看，市场高点估量难以再次打破1500， 金9银10当前价钱逐步走低将是大约率事情。

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