【佛山陶瓷网】钢铁消费升级拉动 供需改善支撑钼价上行

    钢铁消费升级拉动 供需改善支撑钼价上行

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预计2018年至2019年，钼行业上市公司营收增长将达到10%至15%的水平，全球钼供需情况也将不断改善，未来三年钼供需基本面有望由过剩转变为短缺状态，并支撑钼价上涨。

因钼具备良好的耐磨性、耐腐蚀性、熔点高、强度高等特性，被广泛应用于钢铁、军工、核电、化工、石油、医药、农业、电气以及电子技术等领域。

根据国际钼业协会数据，2017年全球钼消费量为25.31万吨。

预计钼消费将伴随高端制造、汽车轻量化、核电、武器装备、高性能钢等领域的快速发展而持续增长，2018年全球钼消费量将达到26.36万吨，2020年有望达到28.69万吨，2018年至2020年的cagr（年复合增长率）为4.27%。

预计我国钼消费量将由2017年9.18万吨，增长至2020年的11.13万吨，2018年至2020年的cagr为6.66%。

根据国际钼业协会数据，从全球钼消费地区占比上可以看出，我国钼消费量占全球的比重从2010年的31.3%增长到2017年的36.3%。

高端钢铁消费增长拉动钼需求根据国际钼业协会数据，2017年全球钢铁行业钼消费量约为20.25万吨。

我们预计2018年将达21.09万吨，2020年将增长至22.89万吨，2018年至2020年的cagr为4.18%。

我国2017年钢铁行业钼消费量为7.34万吨，预计2020年将增长至8.82万吨，2018年至2020年的cagr为6.32%。

根据国际钢铁业协会数据，2017年全球粗钢产量为16.98亿吨，同比增长4.3%，2012年至2017年的cagr约为1.71%。

2017年我国钼消费量达9.18万吨，同比增长8.76%，钢铁行业对钼的需求量为7.34万吨。

当前，我国钢铁行业正在经历产业结构升级，产品由普钢向优特钢调整，预计随着建筑工程、机械制造、核工业、军工、海工装备和汽车工业的发展，以及高端制造带动高性能钢材的发展，我国钢铁行业的钼消费量有望实现持续增长，预计2020年我国钢铁行业对钼的需求量将达8.82万吨，2018年至2020年的cagr为6.32%。

近年来，我国每吨粗钢耗钼量维持在0.1千克左右，远低于日本的0.23千克和美国的0.32千克，主要原因是普通钢占很大部分。

根据中国钢联数据，2016年我国建筑行业用钢量占总量比例为60.3%，机械行业为17.9%，汽车为9%，而同期美国建筑用钢为43%，汽车为27%，机械9%。

合金钢消费量稳步提升拉动钼需求2018年全球合金钢的钼需求量将达10.68万吨。

根据国际钼业协会数据，2017年全球合金钢对钼的需求量约为10.38万吨，预计2020年合金钢对钼的需求量将达11.31万吨，2018年至2020年的cagr为2.90%。

预计我国合金钢对钼的需求量将由2017年的4.20万吨，增长至2020年的4.71万吨，2018年至2020年的cagr为3.89%。

根据中国特钢企业协会数据，2017年我国重点优质钢材企业的合金钢产量为2710.7万吨，同比增长11.49%。

根据世界核协会数据，2017年全球核电发电量仅占总发电量的11%，根据中国核能行业协会数据，中国2017年商运核电站累计发电量为2474.69亿千瓦时，约占全国累计发电量的3.9%，远低于世界平均水平，无论是全球还是中国的核电市场潜在发展空间都非常大。

全球计划新建核电容量为1.62亿千瓦，规划新建容量4.02亿千瓦，按平均每百万千瓦耗钼量200吨计算，对钼的需求量分别为32400吨和80400吨，核电站的建设将对未来钼消费量的提升形成强有力的支撑。

截至2018年4月，我国核电并网容量仅为3464.7万千瓦，仅装机容量缺口就达2335.3万千瓦，预计对钼的需求量为4670.6吨。

根据世界核协会统计，截至2017年底，我国计划新增核电容量4610万千瓦，筹建及储备项目总量约为1.64亿千瓦，预计对钼的需求量分别为9220吨和32800吨。

不锈钢消费量高速提升拉动钼需求2018年全球不锈钢对钼的需求量将达5.93万吨。

根据国际钢铁协会数据，2017年全球不锈钢产量为4808.1万吨，预计2020年不锈钢对钼的需求量将达6.71万吨，2018年至2020年的cagr为6.42%。

预计我国不锈钢对钼的需求量将由2017年的2.05万吨，增长至2020年的2.81万吨，2018年至2020年的cagr为11.08%。

另一方面，全球汽车产量稳步增长，汽车产量从2001年的5630.49万辆增长至2016年的9497.66万辆，2001年至2016年的cagr为3.55%，2016年汽车行业对不锈钢的消费量约为285万吨，未来在汽车不锈钢用量进一步提高和产量增长的双重作用下，不锈钢需求量有望实现较快增长。

根据国际钢铁协会数据，2017年全球不锈钢产量为4808.1万吨，经测算钼消费量为5.57万吨，预计2020年不锈钢对钼的需求量将达6.71万吨，2018年至2020年的cagr为6.42%。

工具钢消费量高速增长拉动钼需求2018年全球工具钢对钼的需求量将达2.11万吨。

根据国际钼业协会数据，2017年全球工具钢对钼的需求量约为2.02万吨，预计2020年工具钢对钼的需求量将达2.30万吨，2018年至2020年的cagr为4.27%。

预计中国工具钢对钼的需求量将由2017年的0.80万吨，增长至2020年的0.97万吨，2018年至2020年的cagr为6.46%。

近年来，高速工具钢增长迅速，根据相关数据统计，中国重点钢铁企业的高速钢产量从2012年的7.43万吨，增长至2017年的13.25万吨，2012年至2017年的cagr为12.26%。

数据同时显示，我国重点钢铁企业2017年合金工具钢的产量为20.91万吨，高速工具钢的产量为13.25万吨，碳素工具钢的产量为6.2万吨，耗钼量约为0.80万吨，预计至2020年，我国合金钢的耗钼量为0.97万吨，2018年至2020年的cagr为6.46%。

根据国际钼业协会数据，2017年全球钢铁行业的钼消费量约为20.25万吨，我们预计2020年钼消费量将达22.89万吨，2018年至2020年的cagr为4.18%。

中国2017年钢铁行业的钼消费量为7.34万吨，预计到2020年将增长至28.82万吨，2018年至2020年的cagr为6.32%。

钼酸钠主要用于染料和涂料等行业，我国涂料产量由2010年的966万吨，增长至2017年的2041万吨，2010年至2017年的cagr为11.27%，涂料行业的快速增长也将带动钼酸钠的消费。

2016年全球原油价格触底回升，美国钻机数量迅速回升，从最低仅404台上升至2018年5月11日的1045台，数量增长1.59倍。

根据国际钼业协会数据，2017年全球钼化工对钼的消费量约为3.80万吨，我们预计到2020年，钼的消费量将达4.3万吨，2018年至2020年的cagr为4.27%。

中国2017年钼化工对钼的消费量为1.10万吨，预计2020年将增长至1.39万吨，2018年至2020年的cagr为8%。

美国钼矿产量从2007年的5.7万吨降至2017年的3.8万吨，占比明显下滑。

根据安泰科数据，2017年全球钼产量约为26.5万吨，我们预计2018年全球钼产量约为27.2万吨，2018年至2020年的cagr为1.5%。

全球经济稳步复苏将持续拉动钼消费，而供给端受环保、品位下降等因素制约，且短期新增矿山投产有限，预计2018年全球供需情况持续改善，2019年钼金属市场供需将进入紧平衡，2020年或将出现供应短缺，供需基本面持续改善支撑钼价进入上行通道。

钼行业主要上市公司自2016年起经营业绩持续改善，2017年营收同比增幅为100.7%，净利润同比大幅增长169.5%，净利润上升主要得益于相关金属价格的上涨，公司营收和利润取得双增长。

在具体标的上，建议从三个角度进行选择：1.上游资源禀赋优势。