【佛山陶瓷网】建筑材料行业2018年半年报综述:水泥业绩亮眼,消费龙头强者恒

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    建筑材料行业2018年半年报综述:水泥业绩亮眼,消费龙头强者恒

水泥行业:走过淡季不淡,迎来旺季更旺 行业2018年上半年产量比去年有所下降,但受益于行业愈发成熟的协同自律行为与环保限产,水泥价格整体呈现高位企稳、淡季不淡的态势。总体来看,2018年上半年水泥行业量稳价升,维持景气水平。目前水泥即将迎来需求旺季,水泥价格有望进一步上涨,继续重点推荐水泥龙头海螺水泥、华新水泥。 玻璃行业:价格中枢上移,盈利稳增 玻璃行业从后市来看,地产投资增速有所下滑,但绝对增量仍较为可观,玻璃需求端将企稳;供给方面,今年是理论上玻璃生产线冷修大年,环保不达标新关停玻璃生产线叠加大量冷修,上半年产品高价驱动下厂商多加快复产、延迟冷修,同时需求不及预期,库存处于高位。但受益价格中枢总体上移,玻璃板块上市公司盈利稳步增长。下半年预计供给端将继续收缩,利好玻璃价格稳中有升,推荐旗滨集团。 玻纤行业:需求升级,结构性机会仍在 玻纤行业整体来看,行业竞争格局良好;需求端来预计维持稳定增长,供给端增量可控,部分细分领域需求向好,结构性机会仍然存在。产品价格自2017q4启动涨价,当前价格仍位于高位,龙头企业有望受益。建议关注中国巨石。 管材:利润端增速快于营收,三费得到控制 塑料管道类上市公司整体业绩两极分化明显,但总体实现增长,行业合计营收同比增长20.41%,归母净利增长82.95%。2018年前两季度,塑料管道类公司总计贡献了64.75亿收入,在管材类整体收入占比81.71%;归母净利6.04亿元,贡献率高达97.93%。建议关注管材龙头伟星新材,盈利能力远超同行,星管家销售模式提升客户粘度叠加c端扁平化营销发力,市占率提升空间很大。公司零售+工程并举,进入“g5+”品质受认证,关注“煤改气”等市政订单为pe、pvc业务创造增长机会。 耐材:下游景气恢复量价齐升,成本上涨,业绩稳定 2018年上半年度,耐材公司共计完成营业收入60.25亿元,同比上升55.18%;实现归母净利4.58亿元,同比增长119.78%;销售毛利率29.90%,同比下降2.14个百分点,销售净利率8.09%,同比上升2.15个百分点;期间费用率18.62%,同比下降5.2个百分点,其中销售、管理和财务费用率分别下降2.85、1.13、1.22个百分点。 其他消费建材:业绩分化,龙头强者恒强 2018年上半年度,其他消费建材板块整体实现收入389.51亿元,同比增加31.07%;归母净利润35.93亿元,同比增加48.2%;销售毛利率25.96%,同比增加0.55个百分点;销售净利率9.32%,同比增加1.12个百分点。我们认为部分消费建材板块龙头仍将维持竞争优势,建议关注北新建材、东方雨虹和三棵树。 风险提示:宏观经济显著下行,行业竞争加剧。