【佛山陶瓷网】“存贷双高”，宜华生活身陷债务危机

    “存贷双高”，宜华生活身陷债务危机

根据宜华集团官网介绍，宜华生活主要从事家具和木地板等家居产品的研发、设计、生产与销售，产品定位中高端，目前已经形成“造林—伐植—加工—研发—生产—销售”全产业链一体化。

从宜华生活最新的财务数据来看，公司流动资产科目下的货币资金43.77亿元，存货27亿元，应收账款22亿元，流动资产合计98亿元，尤其是货币资金一项，占到了总资产的25%，净资产的51%。

此外，截止2019年2月14日开盘，宜华生活的总市值为58.28亿元，动态市盈率8.26，流通市值不仅只有净资产的68%，也只比公司的货币资金高了14亿元。

账面有钱还要不惜代价大肆借钱根据宜华生活的财报显示，2015年至2018年三季度，公司货币资金总额分别为34.26亿元、35.52亿元、42.29亿元和43.77亿元，分别占当年总资产的26.92%、22.24%、25.32%、25.43%。

从货币资金的构成来看，根据2018年半年报显示，公司受限资金仅为3.04亿元，主要用于银行承兑汇票的保证金。

“大存”的同时，还在“大贷”再来看公司的负债情况，数据显示，2015年至2018年上半年，宜华生活的有息负债连年攀升，总额分别为42.55亿元、56.22亿元、61.81亿元、63.91亿元，主要由短期借款和应付债券构成。

2015年公司的有息负债有42.55亿元，其中短期借款23亿元，应付债券17.89亿元。

2018年上半年，公司的有息负债就攀升至63.91亿元，与2015年相比，公司的短期负债增加了7.4亿元至30.42亿元，应付债券增加了9亿元至26.93亿元。

与此同时，宜华生活拟发行配股，并已获得证监会核准，原计划发行11.575亿元，但在2018年12月29日公司公告将发行规模下调为6.75亿元，将全部用于偿还有息负债与补充流动资金。

根据财报显示，2015年至2017年宜华生活的财务费用分别为1.86亿元、2.56亿元、4.15亿元，分别占净利润比例为30.19%、36.11%、55.11%，2018年仅前三季度的财务费用就已高达3.07亿元，占净利润的比例进一步增加至57.92%，财务成本侵蚀净利润的幅度在不断增大。

宜华生活2015-2018年财务费用2019年1月15日，宜华生活发布了2018年度业绩预告，预计2018年度公司实现归属于上市公司股东的净利润约4.81亿元-5.57亿元，同比下降26%-36%。

2011-2018宜华生活营收、净利情况对于公司业绩的大幅下降，宜华生活给出了四点解释：1、受外部环境影响，公司的外销收入同比下降。

我们以利息收入和平均货币资金来计算宜华生活每年的平均货币资金收益率，2015约在0.48%左右，2016年增长至0.56%，2017年又下降至0.45%，2018年上半年增长至1%附近。

根据兴业证券发布的统计数据，2019年1月份第四周的全市场理财产品1年期的的预期年化收益率为4.42%，不同银行类别的1年期预期收益率在4.12%-4.93%之间。

截止2019年2月18日午盘收报4.02元，较2015年高峰时的24.10元跌去了83%。

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