【佛山陶瓷网】拿10.78亿派息，信义玻璃的底气在哪？

    拿10.78亿派息，信义玻璃的底气在哪？

智通财经app获悉，2月25日，信义玻璃发布2018年全年业绩，收入160.145亿港元，同比增长8.7%，毛利58.75亿港元，同比增长7.9%，经营净利润为42.368亿港元，同比增长5.6%，该公司宣布派2018年末期现金股息每股27.0港仙。

信义玻璃主要从事玻璃制造业务，旗下有三大业务产品，分别是汽车玻璃、浮法玻璃和建筑玻璃，在资本市场，2018年信义玻璃股价跌了10.3%，跑赢大盘3.2个百分点，跑赢同行(福耀玻璃)10.45个百分点。

同行福耀玻璃收入和净利润增速也表现了同样的特征，但该公司毛利率要比信义玻璃高，2018年进行了费用控制，首9个月期间费用率下降了7.6个百分点，使得净利润率提升了4.8个百分点。

重心业务差异智通财经app了解到，福耀玻璃生产汽车玻璃和浮法玻璃，业务和信义玻璃构成竞争关系，但福耀玻璃主要生产的是汽车玻璃，2018年上半年，福耀玻璃的汽车玻璃业务收入占比达94.06%，占据大头，而信义玻璃收入大头为浮法玻璃。

2018年年报显示，信义玻璃的汽车玻璃、建筑玻璃及浮法玻璃收入占比分别为26.6%、20.8%和52.6%。

2018年，信义玻璃的浮法玻璃、汽车玻璃和建筑玻璃三大业务的毛利率分别为32.4%、43.9%以及38.3%。

图片来源：信义玻璃2018年年报2018年信义玻璃的浮法玻璃、汽车玻璃以及建筑玻璃业务收入同比增长分别为5.07%、8.7%以及19.2%，收入增长贡献分别为31.6%、26.6%和41.8%，毛利增长分别为7.4%、1.7%和20%，毛利增长贡献分分别为43.6%，7%及49.4%。

信义玻璃主要发展浮法玻璃，2018年该公司的浮法玻璃总资产增加了20亿港元，而其他两项业务总资产则是减少的，汽车玻璃减少了0.28亿港元、建筑玻璃减少2.25亿港元。

开拓海外市场智通财经app了解到，信义玻璃的市场主要有四个区域，分别是国内市场、北美洲市场、欧洲市场及其他国家市场，2018年这四大市场收入规模分别占比为71.4%、10.1%、3.2%及15.3%，2017年占比分别为73.2%、10.1%、2.9%及13.8%，国内市场是收入大头。

图片来源：信义玻璃2018年年报2018年信义玻璃国内市场、北美市场、欧洲市场和其他国家市场收入增速分别为6.16%、8.8%、17.5%和20.4%，其他国家和欧洲国家市场收入增速较快，但占比较低，其他国家有澳洲、新西兰、非洲、中东、中美洲、南美洲及其他国家。

关注行业风向值得注意的是，信义玻璃2018年综合利润下滑幅度达53%，已经腰斩，主要受到汇率波动的影响，外币折算差额亏损达12.956亿港元，而2017年该项目数据为盈利15.49亿港元。

图片来源：信义玻璃2018年年报不过上述汇率折算亏损也并未影响到信义玻璃的财务状况，2018年该公司的流动比率为1.39倍，现金及等价物有45.99亿港元，同比增长达50.9%，占比流动资产近一半，比流动金融性负债(银行贷款)多出15.05亿港元，经营发展资金较为充裕。

根据富途牛牛行情，目前信义玻璃估值pe(ttm)为8.8倍，pb为2倍，而福耀玻璃估值pe为14.5倍，pb为3.08倍，相对于福耀玻璃来说，信义玻璃估值已经非常低了。

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