【佛山陶瓷网】云海金属2018年年报点评:镁价助力盈利改善 轻量化步伐有望加快

    云海金属2018年年报点评:镁价助力盈利改善 轻量化步伐有望加快

云海金属2018年年报点评:镁价助力盈利改善轻量化步伐有望加快云海金属发布18年年报，净利润同比实现较大增长公司于3月20日发布18年年报：2018年实现营业收入51.01亿元，同比增长3.54%。

实现归母净利润3.30亿元，同比增长112.83%。

扣非后归母净利润为2.09亿元，同比增长91.11%，eps为0.51元。

18年第四季度实现营收12.90亿元，同比下降2.92%。

作为国内镁行业的龙头，我们认为公司有望继续受益镁价高位和轻量化趋势的发展，预计19-21年eps为0.52、0.61、0.67元，维持增持评级。

受益全年镁价的走高和技术改造等因素，公司18年镁合金产品毛利率达到17.98%，较17年同期增加3.15个百分点。

公司空调扁管业务收入同比增加40.12%，毛利率达到27.48%，同比增加0.99个百分点。

宝钢金属成功入股，镁轮毂和汽车零部件项目持续推进据公司公告，2018年12月25日，通过签署《股份转让协议》，公司实际控制人将其持有上市公司8%的股份，按7.02元/股的价格转让给宝钢金属，实现了部分股份转让。

预计19-21年公司营收分别为53.71、60.52、67.31亿元，归母净利润分别为3.38、3.94、4.34亿元（不考虑补贴下对应的净利润为2.87/3.41/3.78亿元），19-20年净上调幅度为27.1%、22.7%，对前pe为18、15、14倍。

参考同行业19年pe平均估值16倍，鉴于公司为镁行业龙头标的，给予一定估值溢价，给予19年pe估值区间19-21倍，对应目标价9.88-10.92元（此前为7.05-7.99元），维持增持评级。