【佛山陶瓷网】陕蒙安检大潮下的动力煤市场

    陕蒙安检大潮下的动力煤市场

陕蒙安检大潮下的动力煤市场2019年下半年，动力煤市场或将面对产区供应稳步增加，进口量三季度宽松四季度紧张情况，下游电力需求继续回落，并且火电需求被水电等清洁能源替代明显，再加中游港口高库存，下游电厂高库存、日耗低增长等因素共同作用，夏天旺季行情可能落空，煤价或将承压，四季度可能受到进口煤限制政策影响而短期坚挺，但难改供需宽松的基本格局。

一、2018年末至今，煤价逆季节性周期走势较为明显。

在短期风险因素和长期产需宽松博弈过程中，春节前后，全年需求最淡之期，产区煤价持续上涨，带动港口煤价走高，直至4月11日港口煤价达到2019年高点，期货交割基准品5500大卡动力煤报价640元/吨左右。

二、煤炭行情受到供给端决定的情况，在5月后逐步转为需求端因素占主导。

1.国内原煤生产端一路坎坷，但总量仍大幅增长，预计后期还以稳定增加为主。

但我们从全国原煤产量数据看来，2019年原煤产量依然稳步提升，甚至在3月和5月达到接近3%和超过5%的提升。

当然不是，从陕西，内蒙，山西产量分项数据看，陕西原煤产量确实大幅萎缩，上半年产量累计同比下降13.2%。

但内蒙和山西却大幅增产，1—5月份山西原煤产量累计同比增产8.4%，内蒙原煤产量累计同比争产7.2%。

6月以来鄂尔多斯煤炭运销数据仅与3月数据相当，若整个内蒙地区数据以鄂尔多斯水平来估算的话，6月份内蒙全省可能产生环比800万吨的产量下降，可能导致19年6月环比产量下降约9%。

而历史数据上看因环保、安全检查等原因，内蒙前两年6、7月数据都比5月低，所以19年6月环比下降的同时，仍可能维持同比17%以上的增长。

发改委、能源局6月25日联合发布通知，要求统筹做好2019年能源迎峰度夏保障供应工作，加快推进煤炭优质产能释放，晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，大型煤炭企业要积极挖潜增量。

加强储煤设施建设，鼓励有条件的企业在煤炭生产地、消费地、铁路交通枢纽、主要中转港口建立煤炭产品储备，按照合理辐射半径，培育建设一批储煤基地。

2.澳煤进口限制并未全面减少进口量，并且2019年我国进口动力煤依然执行平控政策，进口方面短期预计稳定，但下半年可能受限。

6月10日，海关总署发布数据显示，中国5月份进口煤炭2746.7万吨，同比增加513.4万吨，增长23%。

环比增加216.8万吨，增长8.57%。

2019年1—5月，全国共进口煤炭12738.8万吨，同比增长5.6%。

6月份海关总署下发各关《海关总署综合业务司关于煤炭进口情况的函》称，煤炭进口监督工作是国家钢铁煤炭行业化解过剩产能工作的重要内容之一，近期发改委致函总署，要求加强进口管理，并认真做好进口煤炭监督工作，严控劣质煤进口。

如果以6月份开始直至年末，进口量平控政策落实，6—12月份每月仅有2241万吨额度，较5月数据下降466万吨/月，环比下降17.2%，即上图的预1情况，但这种情况预期概率较低。

如6-8月保持5月份的进口量，那么9—12月，每月进口额度就只有1892万吨/月，较5月份进口量下降855万吨/月，环比下降31.1%，笔者认为这种可能更大一些。

我国全社会用电数据上看，2019年5月份社会用电量同比增幅从2—4月份的6%—7.6%下降至同比2.37%。

而1—5月份社会用电量累积增幅降至4.64%，此数据在4月份为5.85%，2018年全年维持8.5%以上。

2019年5月，全国火力发电3830.6亿千瓦时，同比增幅-2.33%。

从宏观方面看，社会用电下行迹象显现，后期有逐步进入水电旺季，水电对火电的替代作用在7—9月份达到每年的高峰，并且今年南方降水量很大，水电数据或大幅好于往年，这在下一部分着重分析，而天气方面因厄尔尼诺迹象显现，预计今年南方会是凉夏。

因2018年港口库存就持续处于高位，库存高于去年同期961万吨，高于前年同期2656.7万吨。

我们做一个供耗煤数据预测，“预判1”以去年6—8月份日耗数据作为今年6-8月份日耗标准，以今年5月份采购均值日供煤363万吨作为采购标准。

计算可得“预判1”情况在8月30日重点电厂库存可能下降2977万吨至5687万吨，低于去年8月30日的6743万吨库存水平15.6%，但高于2017年8月末水平。

如果考虑港口库存水平，“预判1”情况下，甚至煤炭社会库存大幅高于前年，仅略低于去年8月末水平。

那么仅需要在6—8月两个半月期间比“预判1”情况增加采购2977万吨即可。

即“预判2”每月增加采购2977/2.6=1145万，按照5月份月采购11253万吨计算，月采购需要增加10.2%。

也就是说预计今年夏季重点电厂较5月份需要增加0—10.2%的采购即可顺利度夏。

相对于去年8月较同年5月采购增量1271万采购增幅11.3%的情况来说，下降空间较大。

而回忆2018年行情，18年6月13日达到年度高点，夏季价格持续下跌，8月6日首次触底，随后震荡整理，直至9月下旬开始炒作冬储需求才冲高一波到10月18日创第二高点，随后冬季旺季再次一路下行。

4.今年水利发电数据较好，水电增幅高于社会用电总增幅比例。

其中分省份看来，全国水电装机最大三省，云南、四川、湖北中，其中水利发电量最大的云南省和四川省水利发电增量最大，5月同比增幅云南达51.97%，四川达40.81%，湖北省增量不大，三峡枢纽发电量变化不大，对水电增量影响小于川滇。

未来行情预判2019年下半年，动力煤市场或将面对产区供应稳步增加，进口量三季度宽松四季度紧张情况，下游电力需求继续回落，并且火电需求被水电等清洁能源替代明显，再加中游港口高库存，下游电厂高库存、日耗低增长等因素共同作用，夏天旺季行情可能落空，煤价或将承压，四季度可能受到进口煤限制政策影响而短期坚挺，但难改供需宽松的基本格局。

后期可能风险点：1.内蒙生产限制。

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