【佛山陶瓷网】竣工“姗姗来迟”，玻璃或迎“暖春”

    竣工“姗姗来迟”，玻璃或迎“暖春”

竣工“姗姗来迟”，玻璃或迎“暖春”中泰证券研究所张琰、祝仲宽：我们在2019年年度策略中强调，由于大周期的变化，本轮地产小周期从结构上看，与历史上一轮周期有明显区别。

从当前情况来看，我们认为玻璃有望受益于竣工环节的回暖，以及自身产能冷修高峰期的逐渐到来，供需关系有望在2019年上半年出现优化，带来玻璃价格弹性。

随着刚性住房需求的逐渐走弱，叠加全国潜在库存在2014年左右达到历史高点，房企近年整体心态在“棚改松三四线去库存，限购紧一二线控房价”的基调下，逐渐从过去的“大干快上”转为“量入为出”。

近年玻璃企业的自然冷修期普遍受近年高盈利的刺激有所推迟，然而玻璃的天然冷修周期很难延长至9-10年以上，且从2018年11月开始，频繁有玻璃产线开始进入冷修，经统计，我们预计2019年具备冷修可能的产线达25条。

投资建议：重点关注“旗滨集团(4.240,0.00,0.00%)”。

从当前旗滨的产线生命周期看，漳州二线(600t/d)已经与2019年1月进入冷修，仅剩漳州三线(600t/d)在未来一两年需要进入冷修，对2019年整体的产能影响有限。

目前的股价位置，处于历史估值下沿，对应2018年公司税后分红收益率超过6%，具备较高安全边际，我们预计2018年和2019年公司eps分别为0.47、0.49元。

风险提示事件：1.地产需求大幅低于预期2.冷修进展不达预期瓷砖相关201350200252009001800oshms18000梵香1860,本资讯的关键词:2019年2018姗姗竣工